Курс доллара в Украине: прогноз до конца года и факторы влияния

На валютный рынок Украины влияют потребности государства и бизнеса в импорте, дисбаланс между экспортом и импортом, а также политика Национального банка. Однако, по мнению экспертов, текущие колебания курса не создают угрозы для финансовой системы страны. Прогнозируется, что до конца года курс доллара может оставаться в пределах 45–46 гривен.

Об этом в подкасте РБК-Украина ''ЭТО БАЗА'' рассказал председатель правления ''Глобус Банка'' Сергей Мамедов.

Динамика курса и роль Национального банка

С начала года официальный курс доллара вырос почти на 3 гривны, с 42 до 45 гривен, а в отдельные дни превышал отметку 45,5 гривны. Эксперт считает, что такая девальвация не является стремительной или непредсказуемой, учитывая текущую экономическую ситуацию в стране. По его мнению, курс в коридоре 45,5 гривен за доллар пока не создает критических осложнений ни для граждан, ни для бизнеса, являясь приемлемым уровнем в условиях войны.

Сергей Мамедов подчеркнул, что инфляция оказывает большее влияние на покупательную способность населения, чем колебания курса. Национальному банку, чья главная задача – монетарная стабильность, удается поддерживать прогнозируемый уровень инфляции и стабильность финансовой системы. Наблюдаемые колебания курса не несут угрозы для финансовой системы.

Решения Национального банка по курсу не являются произвольными. Регулятор использует валютные резервы как ключевой инструмент для влияния на рынок. Благодаря международной помощи, НБУ обладает значительным объемом валютных ресурсов, позволяющим ему выступать основным игроком и влиять на цену валюты. Политика НБУ направлена на большую гибкость курса, допуская как рост, так и снижение, что помогает успокаивать бизнес и население. Также регулятор стремится допускать умеренную девальвацию, сохраняя при этом резервы.

Факторы спроса на валюту и ситуация на наличном рынке

Основным покупателем валюты, помимо населения, являются потребности армии и государства, связанные с импортом вооружений, горючего и других критически важных ресурсов. Государство, располагая валютными ресурсами, также нуждается в гривне для расчетов. Национальный банк анализирует потоки валюты, включая экспортную выручку и платежи бизнеса, для оптимизации валютных операций и предотвращения излишней нагрузки на рынок.

В ответ на вопрос о росте курса в обменниках, превышающем официальные показатели, Сергей Мамедов отметил разницу между девальвацией и инфляцией. Он пояснил, что фактическая инфляция для домохозяйств может быть выше официальной статистики. Колебания курса являются отражением экономической ситуации. Для НБУ ключевым показателем остается инфляция, а курс – вторичным. Регулятор не обязуется удерживать конкретный валютный курс, концентрируясь на макроэкономической стабильности.

Сергей Мамедов не видит ажиотажного спроса на валюту осенью, несмотря на увеличение объемов продаж валюты Национальным банком. Это связано, прежде всего, с потребностями энергетики и оборонного сектора, а также с ростом цен на горючее и необходимостью импорта. Проблемы с экспортом также остаются серьезным вызовом.

Увеличение разницы между официальным и наличным курсами объясняется ростом самой базы курса и возможными расходами банков на логистику валюты. Спекулятивная составляющая в деятельности банков минимальна, так как НБУ ограничивает подобные операции. Маржинальность определяется рынком и готовностью клиентов платить дополнительную цену.

Перспективы украинской гривны и экономики

Сергей Мамедов отметил, что для украинцев валюта остается своего рода константой, а гривна – нестабильной единицей измерения, что является следствием многолетних привычек и восприятия. Он подчеркнул важность формирования гривны как основной валюты для расчетов и функционирования экономики, что снизит актуальность ежедневного курса доллара. В перспективе, после интеграции в европейское сообщество, ожидается введение евро.

Относительно международных резервов, которые уменьшились примерно на 8 млрд долларов за год, эксперт считает, что запас резервов остается значительным. Важным фактором является объем международной помощи, прекращение которой может быстро истощить резервы. Полученные средства необходимо использовать не только на текущие расходы, но и на создание предпосылок для развития экономики.

Сергей Мамедов видит значительные шансы Украины стать передовым государством Европы благодаря опыту, полученному во время войны, и возможности построить современную, эффективную экономику. Привлекательность украинского банковского сектора для иностранных инвесторов, который является одним из самых прозрачных и соответствует европейским стандартам, также способствует интеграции в европейскую экономику.

Инвестиционные инструменты и распределение сбережений

Инвестиции в государственные облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) остаются выгодными, несмотря на девальвацию, благодаря доходности, превышающей прогнозируемую инфляцию. Доходы от ОВГЗ не облагаются налогом. Размещение средств в финансовых инструментах, таких как депозиты и облигации, способствует тому, что деньги не тратятся так быстро.

При сравнении гривневых и долларовых ОВГЗ, Сергей Мамедов отметил, что инфляция существует как в гривне, так и в долларе, хотя и в меньшей степени. Решения по процентным ставкам Федеральной резервной системы США также могут влиять на доходность долларовых активов. Он рекомендовал классическую модель распределения сбережений: около 50% в гривне (75% из которых – в облигации, остальное – в краткосрочные депозиты) и остальное – в иностранной валюте, исходя из личных потребностей (например, евро для поездок в Европу).

Прогноз курса до конца года и на 2027-й

Прогнозируемый курс доллара до конца года находится в диапазоне 45–46 гривен для официального курса, с возможным увеличением до 46,4 гривны в обменниках. Наличный курс может достигать 46,5 гривны, но также возможны и более низкие значения.

Курс, заложенный в проекте государственного бюджета на 2027 год (47–48 гривен за доллар), является ориентиром для Министерства финансов при расчете доходов и расходов. Национальный банк не обязан придерживаться этого показателя, фокусируясь на макроэкономической стабильности и инфляции. Фактический курс может отличаться от прогнозного, что требует гибкости в бюджетном планировании.

Динамика курса евро и перспективы SEPA

Колебания курса евро в Украине зависят от официального курса гривны к доллару и кросс-курса евро к доллару на мировых рынках. На соотношение евро и доллара влияют ожидания изменения доходности облигаций США и европейских стран, а также геополитическая ситуация. Прогнозируется, что до конца года курс евро может находиться в пределах 50,5–51 гривны, учитывая прогнозируемый курс доллара и текущее соотношение валют.

Сергей Мамедов не видит смысла в покупке евро как инвестиционного инструмента в текущих условиях из-за более низкой доходности по сравнению с гривневыми и долларовыми активами. Однако евро становится популярнее для текущих расходов за границей и для тех, кто имеет родственников или друзей в Европе. В перспективе ожидается рост популярности евро среди украинцев.

Присоединение Украины к единой зоне платежей в евро SEPA позволит удешевить и ускорить международные переводы, а также будет способствовать интеграции в европейскую финансовую систему. Это потребует соблюдения европейских правил финансового мониторинга, но в целом является позитивным шагом для евроинтеграции страны.